ATFX光伏行业周报:中国有色金属工业协会硅业分会数据显示，本周多晶硅价格小幅下跌，但成交依旧活跃。华西证券最新研报指出，钙钛矿优势显著多方关注度日益提升，市场潜力大发展空间广阔。宏观方面，中共中央、国务院印发了《数字中国建设整体布局规划》，其中提到要在能源等重点领域加快数字技术创新应用。行业方面，首单光伏项目REITs—中航京能光伏REIT获批。企业方面，TCL中环发布公告称，拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份，用于员工持股计划或股权激励。

成交依旧活跃 多晶硅价格小幅下跌

中国有色金属工业协会硅业分会数据显示，本周国内单晶复投料价格区间在22.2-24.6万元/吨，成交均价为23.95万元/吨，周环比降幅为1.20%；单晶致密料价格区间在22.0-24.4万元/吨，成交均价为23.74万元/吨，周环比降幅为1.12%。

本周硅料均价小幅下跌，有新订单成交的企业数量在6家左右，大部分为新签3月份订单。各企业硅料成交价格区间依旧呈分化状态，单晶复投料部分主流订单价格在24.0-24.4万元/吨(包括N型硅料)，其余订单价格在22.2-23.0万元/吨。本周价格小幅下跌，主要原因是：硅片企业受坩埚品质问题影响导致近期硅片合格品产出不足，对应硅料需求实际有所增加，而且从本周签单情况可以看出，原本预计在下周签订的3月份订单提早至本周，即需求表现仍相对活跃。但由于市场上对于硅料企业库存量有些许误判，对于未来价格走势下跌的预期情绪浓厚，加之硅料企业签单量增加，且成交价格区间价差较大，因此本周硅料价格呈现小幅下跌的走势。

截止本周，国内硅料在产企业维持在15家，硅业分会统计，2月份国内多晶硅产量约9.76万吨，环比小幅减少3.7%，主要是受自然天数减少影响，同时也有个别企业小型设备维护，导致2月份多晶硅供应低于预期。2月份前5家企业产量共计8.05万吨，占国内总产量的82.5%。预计3月份国内硅料产量将环比小幅增长6%左右，一方面是自然天数增加，另一方面是丽豪和润阳等新增产能仍在释放中，但涨幅小于预期是由于个别企业计划检修略微影响产出。供需总体来看，1季度国内多晶硅月产量约10.1万吨，低于预期，同期下游由于坩埚品质问题导致断线率增加等问题频发，硅片合格品更显短缺，因此硅料需求好于预期。在硅料供应偏弱、需求偏强的情况下，短期内市场价格仍需关注两方面影响因素：一方面是硅片市场价格走势，另一方面是硅料企业对于目前2-3周常态化库存的承受力。

机构观点

华西证券最新研报指出，钙钛矿优势显著多方关注度日益提升，市场潜力大发展空间广阔

钙钛矿太阳能电池(PSCs)具有可调节的带隙，高吸收系数和长的载流子扩散长度等特性，是最有发展潜力的薄膜光伏技术。钙钛矿材料在太阳能电池领域取得了突破性的进展，通过改进钙钛矿材料配方、器件制造流程和高质量的成膜方法，小面积单节钙钛矿太阳能电池光电转换效率持续突破新高，钙钛矿领域的研究已进入规模化生产的探索阶段，代表企业有协鑫光电、纤纳光电、极电光能等。但目前钙钛矿电池的制备仍存在稳定性、铅污染及大面积制备效率尚低等工艺难点。

钙钛矿材料占总成本比例小，设备投资额有望进一步降低。以协鑫光电100MW产业为例，其生产线组件成本小于1元/W，预计5-10GW级别量产线组件成本降至0.5-0.6元/W，远低于晶硅生产成本1元/W。晶硅1GW的产能(包含硅料、硅片、电池、组件)投资额在10亿元左右，而协鑫钙钛矿的第一条100MW的设备产线投资在1亿元左右，1GW产能投资额规模化之后预计约为5亿元。

钙钛矿光伏电池的制备中，钙钛矿吸光层、ETL、HTL是制备工艺中的核心环节。其中，钙钛矿吸光层的制备是最核心的环节。

钙钛矿层：高效钙钛矿电池的首要条件是钙钛矿吸收层形貌，均匀度，结晶度，覆盖度，晶粒尺寸和晶粒取向质量均较高。对于钙钛矿薄膜的大面积制备技术，如何控制大面积薄膜均匀性(厚度约500nm)和降低薄膜的缺陷密度仍然是一个挑战。目前主要集中于MAPbI3钙钛矿的研究，大面积通常采用狭缝涂布工艺。

空穴传输层(HTL)：第一类是无机物和有机金属化合物(有氧化铜，碘化亚铜，氧化镍(NiO)和硫氰化铜(CuSCN))、一类是聚合物(如PSS、PTAA等)。若是氧化镍，通常用喷涂、喷雾热解制备或者是用PVD法制备。若选择PTAA等有机物，采用刮涂或是喷雾热解制备。

电子传输层(ETL)：若为有机材料通常采用蒸镀工艺，若为金属氧化物，通常采用气象沉积工艺如PVD或RPD设备、材料包括TiO2、ZnO、SnO2、WOX、In2O3、富勒烯极其衍生物等。

非金属电极：非金属电极是透明导电氧化层(TCO)，通常使用ITO和FTO。FTO可以耐500°高温，主要用于烧结TiO2的场合，比如介孔层，采用TiO2作为电子传输层的器件。ITO的透光性和导电性优于FTO，但不耐高温，通常用于低温和柔性器件。通常采用PVD磁控溅射制备。

背电极：包括金属电极和碳电极。金属电极通常采用真空蒸镀、磁控溅射镀制备；碳电极通常采用涂布法。

设备厂商率先受益，关注产业链动态。下游企业加速布局百兆瓦级中试线，大面积制备已具备一定基础，部分企业GW级产线已提上日程。产业发展处于0-1阶段，我们认为设备企业有望率先受益，捷佳伟创、德龙激光、京山轻机、大族激光等走在前列。关注其他领域的涂布、真空镀膜等设备公司可能在钙钛矿电池领域中的动态。

投资建议：鉴于行业正处于初期，蕴含较大机遇，我们给予行业“推荐”评级。

受益标的：捷佳伟创、京山轻机、德龙激光、大族激光、帝尔激光、杰普特、迈为股份、科恒股份、奥来德、恩曼斯特(未上市)等

风险提示：钙钛矿电池产业化进度不及预期；行业竞争加剧；下游行业景气度不及预期；公开信息有误。

宏观事件

1、中共中央、国务院：在能源等重点领域加快数字技术创新应用！

近日，中共中央、国务院印发了《数字中国建设整体布局规划》(以下简称《规划》)，并发出通知，要求各地区各部门结合实际认真贯彻落实。《规划》指出，建设数字中国是数字时代推进中国式现代化的重要引擎，是构筑国家竞争新优势的有力支撑。加快数字中国建设，对全面建设社会主义现代化国家、全面推进中华民族伟大复兴具有重要意义和深远影响。

其中，《规划》指出，要全面赋能经济社会发展。一是做强做优做大数字经济。培育壮大数字经济核心产业，研究制定推动数字产业高质量发展的措施，打造具有国际竞争力的数字产业集群。推动数字技术和实体经济深度融合，在农业、工业、金融、教育、医疗、交通、能源等重点领域，加快数字技术创新应用。

2、宁夏：到2030年光伏装机量达到50GW以上

3月2日，宁夏回族自治区发展改革委发布宁夏回族自治区能源领域碳达峰实施方案，方案指出，重点依托沙漠、戈壁、荒漠、采煤沉陷区等建设一批百万千瓦风电光伏基地。加快分布式光伏在各领域应用，创新实施分布式光伏+工业、商业、校园、社区、交通等“光伏+”工程，积极推动光伏建筑一体化开发，有效提高用户侧光电应用比例。到2025年，风电、太阳能发电总装机容量分别达到1750万千瓦和3250万千瓦以上。到2030年，风电、太阳能发电总装机容量分别达到2450万千瓦和5000万千瓦以上，新能源发电由补充型电源转向主力型电源。

推广建筑可再生能源利用。支持新建建筑和社区建设低碳智慧用能系统，鼓励使用太阳能、地热能、生物质能等可再生能源。力争到2025年，新建工业厂房、公共建筑光伏一体化应用比例达到50%，党政机关、学校、医院等既有公共建筑太阳能光伏系统应用比例达到15%。力争到2030年，新建交通枢纽场站光伏安装面积不低于60%。

3、四川：鼓励就近消纳光伏能源探索光伏建筑一体化发展

2月24日，四川省住房和城乡建设厅等17部门发布关于加强县城绿色低碳建设的实施意见，文件指出，加强建筑低碳能源应用。因地制宜推广太阳能光伏在城乡建筑及市政公用设施中分布式、一体化应用。积极推进国家整县(市、区)屋顶分布式光伏开发试点，其他具备条件的县(市、区)有序发展，鼓励就近消纳光伏能源，探索光伏建筑一体化发展。因地制宜开发利用地热能、生物质能、空气源和水源热泵等可再生能源。积极引导和推广太阳能利用、地源热泵系统、围护结构保温隔热、节能照明、自然采光等建筑节能技术，打造绿色低碳建筑。

4、广东：推广“光伏贷”等绿色金融产品推动绿色龙头企业上市和并购重组

3月2日，广东省人民政府前印发《2023年广东金融支持经济高质量发展行动方案》，其中提出，支持绿色项目建设和绿色产业发展。建立“绿色项目库”并定期开展融资对接，对重大建设项目实施第三方绿色项目评估认证。综合运用绿色信贷、绿色债券、绿色基金、绿色保险等方式，支持海上风电、光伏发电、核电和气电等新能源、清洁低碳能源产业发展。推动政策性开发性金融更好应用于国家储备林建设，推广“光伏贷”“林链贷”等绿色金融产品，推动绿色龙头企业上市和并购重组。

5、广西：加快推进风光基地建设推动分散式新能源就地开发利用

广西发改委日前发布关于公开征求《完善广西能源绿色低碳转型体制机制和政策措施的实施意见(征求意见稿)》意见的公告，其中提到，加快推进风电、光伏发电基地建设，推动分散式新能源就地开发利用，促进新能源多领域跨界融合发展。积极安全有序发展核电，完善核电与地方融合发展互利共赢机制。积极引入西北清洁能源基地、藏东南清洁能源电力等区外清洁低碳能源。在自治区能源规划总体框架下，指导并组织制定市(县)级清洁低碳能源开发利用方案。符合条件的海上风电、海上光伏等可再生能源和新型储能项目可按规定申请减免海域使用金。鼓励在风电等新能源开发建设中推广应用节地技术和节地模式。

行业新闻

1、首单光伏项目REITs—中航京能光伏REIT获批

3月2日，证监会文件显示，“中航京能光伏封闭式基础设施证券投资基金”项目获证监会批复，即将进入发售阶段。

2、国家电投获批全国首单央企新能源公募REITs

3月2日，国家电投作为发起人的新能源封闭式基础设施证券投资基金(简称“国家电投新能源REIT”)正式获得中国证监会批复及上交所无异议函，为我国公募REITs资本市场注入了全新的资产类型，是国家电投通过资本运作助力绿色低碳转型发展的良好实践。

3、河南郑州：力争光伏新增并网装机580MW

近期，郑州市人民政府关于印发郑州市2023年国民经济和社会发展计划的通知，通知指出，能源结构方面，大力推进“减煤、稳油、增气、强电、加绿”，推动传统能源绿色转型，大力发展可再生能源，持续提升天然气和外电引入比重，加快构建以新能源为主体的新型电力系统，力争光伏发电新增并网装机规模58万千瓦，投资23.2亿元。

4、浙江奉化：2030年既有公共机构建筑、工业厂房屋顶光伏覆盖率力争达到60%

2月27日，宁波市奉化区建筑业发展工作领导小组办公室关于印发《宁波市奉化区建筑领域碳达峰行动计划》的通知，通知指出，居民建筑绿色生活蔚然成风，公共建筑用能达到国际先进水平，到2025年、2030年，既有公共机构建筑、工业厂房屋顶光伏覆盖率力争分别达到50%和60%。碳中和技术储备初具成效，城乡建设实现低碳转型，确保建筑领域碳排放提前达峰。

5、湖南益阳：到2030年风光总装机达到5GW以上

近期，益阳市人民政府发布关于《益阳市碳达峰实施方案》的通知，通知指出，大力发展可再生能源。到2025年，生物质发电装机达到11万千瓦。到2030年，风电、太阳能发电总装机容量达到500万千瓦以上。积极发展“新能源+储能”模式，加快风电、光伏发电与新型储能融合发展，加快电力需求响应平台建设，促进能源集约利用，解决弃水、弃风、弃光问题。到2025年，新型储能装机容量达到40万千瓦以上；到2030年，我市电网尖峰负荷响应能力达到5%以上。

公司动态

1、TCL中环拟斥资6.5-7亿元回购股份用于员工激励

3月1日，TCL中环(SZ:002129)发布公告，公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份，用于员工持股计划或股权激励。公告显示，在综合考虑公司财务状况、经营状况以及未来盈利能力情况下，确定本次回购资金总额为不低于人民币65,000万元，不超过70,000万元；本次回购股份的价格为不超过人民币62.96元/股(含)，即不超过公司董事会通过回购股份决议前三十个交易日公司股票交易均价的150%。回购股份期限为自董事会审议通过回购股份方案之日起12个月内。

2、通威与奥地利Minlea签署100MW光伏组件供应协议

3月1日，通威海外团队在EnergieSparmesseExpoenergy展会现场与奥地利知名光伏供应商Minlea共同向当地市场介绍通威组件产品，并签署了100MW通威组件供应协议，达成长期战略合作。

3、上机数控：子公司共签订136亿元单晶方棒、单晶硅片销售合同

3月2日，上机数控公告，下属全资子公司弘元新材与江苏新潮就“单晶硅片”的销售签订合同，对方自2023年3月至2026年2月总计向公司采购单晶硅片13.25亿片，预计2023-2026年销售金额为82.42亿元；弘元新材与阿特斯洛阳就“单晶方棒、单晶硅片”的销售签订合同，对方自2023年1月至2023年12月总计向子公司采购单晶方棒1万吨及单晶硅片2.5亿片，预计2023年销售金额为53.77亿元。

4、粤水电：中标98.28亿元分布式光伏发电项目

2月28日晚间，粤水电发布公告称，全资子公司粤水电建筑安装建设有限公司的全资子公司中南粤水电建设有限公司收到晨越建设项目管理集团股份有限公司发来的两项《中标通知书》，两个项目合计金额98.28亿元。

中标项目分别为“宁夏石嘴山市等五地市分布式并网光伏发电项目施工总承包二标段”，中标价为3.64元/W，预估建安费10.92亿元，工期210日历天，“宁夏石嘴山市等五地市分布式并网光伏发电项目施工总承包三标段”，中标价为3.64元/W，预估建安费87.36亿元，工期730日历天。两个标段合计建安费金额98.28亿元。

5、加快HJT电池设备进度！利元亨定增33.1亿元加码光伏

3月1日，利元亨发布公告称，公司拟向特定对象发行股票募集资金总额不超过331,000.00万元(含本数)，扣除发行费用后的净额拟投资于以下项目：

公告显示，利元亨致力于锂电池制造、光伏电池片制造、汽车零部件制造等应用领域的智能制造设备的研发、设计和生产。其中，光伏电池片设备方面，利元亨2022年分别与冯阿登纳(VONARDENNE)、上海森松签署战略合作协议，双方将在光伏(HJT)领域展开深度合作。

本次募投项目将通过建设厂房及实验室，加快利元亨HJT电池设备的布局进度。本项目将围绕光伏高端装备进行研发和生产，主要包括HJT电池设备。与其他光伏设备相比，HJT电池设备的制造过程需要生产企业拥有高精度的生产设备、先进的工艺控制以及成熟的研发经验，从技术上保障项目顺利实施。

二级市场

关键指标

行业估值

毛利净利

ROE与ROA

个股涨跌幅

产业链价格

硅料价格

硅料环节的采买活跃度仍然保持相对积极，致密块料主流成交价格区间暂时维持在每公斤210-230元范围，高价成交水平缓步下滑，但是低价水平截止本期暂未发生明显下降。

需求方面，为继续稳步提升拉晶环节稼动水平和提高硅片产量，硅料买方对于谈判和签单保有一定诉求和妥协，同时硅料供应环节前期堆高的库存水平也在悄然下行，但是不同硅料厂家之间的库存水位显现出差异化分布趋势，即个别龙头厂家库存水平占比较大、甚至持续增加。硅料环节整体存在的现货库存规模，对于产业链整体价格波动的潜在影响力仍将不断发酵。

拉晶环节稼动水平在本月得到明显回升，对于硅料的需求规模也达到阶段性目标，预计三月硅料需求量环比继续回升，但是从现货供应量以及目前硅料环节库存水平来说，满足硅片生产的需求不再是核心矛盾，而满足高质量硅片的需求亦或成为二季度开始的新热点。

硅片价格

单晶硅片各个规格的价格均维持平稳，甚至硅片现货供应的发运节奏和产量提升方面并不如春节后生产厂家的预期般顺利，虽然截止二月底仍未发生明显的供应宽松，但是包括182mm和210mm规格的供应能力正在逐渐增加，预计三月中期会有更加明显的增量体现。

拉晶环节石英坩埚的影响的确正在逐步显然和发酵，单位时间内拉晶炉单台有效产量的降低、对于生产企业整体产量爬坡速度产生直接影响，并且增加拆炉和装炉之间的产线人工作业时间，单产能力难以再用前期水平和系数换算。如果通过增加更多炉台数量来转换和弥补单产的损失，意味着对于原生多晶硅的初投需求量增加。

根据目前信息，预计三月单晶硅片环节有效单月产量规模约35-38GW的水平，中后期增量规模体现相较上半月将更加明显，在供应关系逆转之前，单晶硅片价格有望继续维持平稳走势。

电池片价格

电池片价格仍延续上周跌势，然而本周电池片价格跌幅呈现缓慢收窄，M10/G12尺寸主流成交价格落在每瓦1.08-1.09元人民币左右的价格；新签订单基本落在每瓦1.08元人民币，甚至更低的成交价格也有耳闻；而前期订单每瓦1.1元人民币的价格也有少量仍在执行交付。

在硅片供应还是未有余裕下，可以看到电池厂家动作商谈涨价，然而在终端接受度有限、原材料尚未见涨势、以及组件3月新单价格松动之下，当前整体成交价格未能向上爬升。

展望后势，预期下周电池片价格仍有望持平，甚至有机会因为组件价格下跌而价格无法维持支撑。同时，也可以看到随着G12尺寸电池片供应厂家数量较小、量体有限下，逐步浮现G12电池片的议价空间，当前新签价格相比M10拥有每瓦一分钱的价差空间。

在N型电池片价格部分，尽管PERC电池片价格出现下调，但N型电池片价格仍然维持上周，TOPCon/M10尺寸电池片当前定价每瓦1.18-1.2元人民币，价差达到约0.09-0.13左右。而HJT/G12尺寸电池片成交量较少、且大多自用为主，并无太多可具参考的新价格签单，当前定价约每瓦1.3-1.6元人民币不等。

组件价格

3月需求相比2月有望出现小幅拉动，且新单陆续本周小量执行，然而本周执行组件价格区间仍在拉大，组件厂家分化严峻，一线品牌价格仍有小幅向上的趋势，其中单玻500W+价格约落在每瓦1.77-1.78元人民币、甚至也有1.8元以上的价格执行、也有较低的价格在每瓦1.68-1.7元左右，然而二三线厂家价格则以略低的价格抢占市场，其中价格约在每瓦1.72-1.75元人民币左右，组件竞争也愈发激烈，部分厂家已给予相对平均报价下降5分人民币左右的优惠。整体均价出现松动局势，价格小幅下探至每瓦1.73-1.75元人民币。

目前观察供应链价格波动仍未止稳，厂家仍是寄望后续价格松动，近期观望情绪渐浓有些项目也在讨论递延至下半年，内需拉动仍有延迟的迹象，但3月下旬至4月仍有望迎来部分项目启动，从组件厂家排产来看，3月开工率已有小幅回升的局势，当前单月排产有望回升至34-35GW左右的水平。

海外价格本周小幅松动，整体约每瓦0.2-0.225元美金(FOB)，后续签单仍希望保持在每瓦0.23+元美金的水平，然而价格接受度明显有限。欧洲因前期库存影响整体交付较缓、价格约在每瓦0.21-0.225元美金。澳洲近期价格约在每瓦0.21-0.26元美金区间。中东非价格本周每瓦0.21-0.22元美金。美国市场也出现小幅波动，一线厂家组件逐渐小量输美过后，部分厂家也提供较激进的价格抢攻市场，东南亚组件输美价格小幅下调至每瓦0.33-0.37元美金、美国本土厂家价格仍较为坚挺。印度市场一季度也出现中国品牌厂家陆续输入，除了中国输往印度价格约在每瓦0.2-0.22元美金左右、也有部分东南亚输入价格约每瓦0.27-0.28元美金，印度本土组件价格仍持稳在每瓦0.3-0.33元美金。

N型组件价格方面，HJT组件(G12)价格本周价格持稳约每瓦1.96-2元人民币，海外价格约每瓦0.26-0.27元美金，国内部分厂家也在调整与PERC的溢价空间。TOPCon组件(M10)价格约每瓦1.82-1.93元人民币，海外价格约每瓦0.235-0.24元美金。TOPCon持续面临硅片、电池片的短缺，然上半年订单大多已满单，在成本增加之下TOPCon与PERC之间的溢价略有增加。